[미국주식/소파이] 소파이 주식 분석과 전망, 투자 장단점 등
인플레이션이 여전히 높고 이자율이 여전히 높은 상황에서 경제가 어떻게 돌아가고 있는지에 대한 이미지를 바꾸고 있습니다. 시장은 지난 3개월 동안 하락세를 보였지만 최근 미국 소비자의 회복력이 매우 강하다는 징후가 나타나면서 조금씩 성장하고 있습니다.
소파이는 이번 주 3분기 수익 보고서를 발표했지만 투자자들은 이를 어떻게 받아들일지 확신하지 못했습니다. 무엇이 그렇게 좋았는지, 왜 일부 투자자들이 매도하게 되었는지, 그리고 지금이 매수하기에 좋은 시기인 세 가지 이유를 살펴보겠습니다.
1. 소파이 채택이 증가
먼저 눈에 띄는 점은 소파이가 2분기보다 회원과 제품이 더 많아졌다는 점이다. 신규 회원은 71만7000명, 신제품은 100만 개 이상 판매됐다.
경영진의 전략에는 금융 서비스 생산성 루프라고 불리는 것이 포함됩니다. 이 루프에서는 회원에게 신제품을 상향 판매하여 참여도와 수익을 높이는 응집력 있는 금융 서비스 생태계를 만듭니다.
SoFi는 원래 학자금 대출 기관이었으며 관련 금융 상품으로 성공적으로 전환했습니다. 이 모든 기능은 사용하기 쉬운 하나의 앱에서 사용할 수 있으며, 학생과 젊은 직장인부터 저렴한 디지털 제품을 찾는 모든 사람까지 그 범위가 확대되었습니다.
3분기 조정 순수익 증가의 67%는 비대출 상품에서 나왔습니다. 이는 성장 동력을 추가할 뿐만 아니라 대출 부문에 대한 높은 이자율의 부정적인 영향으로부터 SoFi를 보호합니다. 학자금 대출 상환 유예 이전에 이 피벗을 시작한 것은 행운이었습니다. SoFi의 성과에서 볼 수 있듯이 한때 빵과 버터였던 해당 부문은 전체 비즈니스에 최소한의 영향을 미쳤습니다.
2. 순이익이 곧 나온다
보고서에서 가장 실망스러운 부분은 순손실이 지난해 7500만 달러에서 올해 2억6700만 달러로 증가했다는 점이다. 그러나 요즘 많은 회사와 마찬가지로 SoFi는 조정된 비GAAP(일반적으로 인정되는 회계 원칙) 버전으로 진행 상황을 차트로 표시하는 것을 좋아하며 조정 순손실은 2천만 달러였습니다. 이번 조정으로 비현금, 비상각 손상이 제거되었습니다. 즉, 다음 분기에 나타날 가능성이 낮습니다.
경영진은 4분기까지 GAAP 수익성을 달성할 수 있는 궤도에 올랐으며 이는 지속적인 생존 가능성을 향한 놀라운 진전이 될 것이라고 거듭 강조했습니다. SoFi가 계속해서 신규 회원을 확보하고 수익성을 높이면서 더 높은 매출을 창출할 수 있다면 금융 강국이자 은행 업계의 진정한 주체가 될 수 있습니다.
3. 밸류에이션은 매력적이지만 오래가지 못할 수도 있다.
그렇다면 무엇이 투자자들을 불안하게 만들었나요? 일부는 순손실의 엄청난 증가에 초점을 맞추고 있었을 수도 있습니다. 다른 사람들도 수익 성장 둔화에 초점을 맞추고 있을 수 있습니다. 매출은 전분기 37%에서 27% 증가했다. 이는 확실히 다음 분기에 지켜봐야 할 사항이며 SoFi는 젊은 회사이기 때문에 주식 구매에 위험이 따르지 않습니다.
SoFi 주가는 올해 약 75% 상승했다. 현재 가격으로는 12개월 후 매출의 3.6배에 거래되고 있으며, 이는 미래의 기회가 많은 고성장 주식에 비해 저렴해 보입니다. 이번 분기에 수익이 나기 시작하면 가격이 급등할 가능성이 높습니다.
이 모든 것을 종합하면 SoFi는 매력적인 진입점 에서 구매하기에 좋은 주식처럼 보이며 가장 위험을 회피하는 투자자를 제외한 모든 투자자는 포트폴리오에 주식을 추가하는 것을 고려할 수 있습니다.
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소파이 분석과 전망
회사는 빠르게 성장하고 있지만 수익성이 좋지 않습니다.
은행은 3분기에 전반적으로 강한 성장을 기록했으며 투자자들은 이에 박수를 보냈습니다. 그러나 회사는 여전히 수익성이 좋지 않습니다. 이것이 바로 이번 주 가격 상승 이후에도 주가가 여전히 사상 최고치에서 70% 떨어져 있는 이유일 것입니다.
분기 실적은 호조지만 여전히 이익은 없다
3분기에 SoFi는 디지털 뱅킹 및 금융 서비스 플랫폼에 717,000명의 신규 고객을 추가하여 총 회원 수는 700만 명에 조금 못 미치며 전년 대비 47% 성장했습니다. 이로 인해 예금은 분기 대비 29억 달러 증가하여 총 157억 달러가 되었습니다. 소비자 은행으로서 예금 증가는 SoFi의 가장 중요한 매출 수치입니다. 이는 대출을 제공하고 순이자 마진을 얻을 수 있는 원동력입니다.
예금이 빠르게 증가함에 따라 SoFi는 특히 개인 대출 부문에서 대출 규모를 꾸준히 늘릴 수 있었습니다. 재정적으로 이는 순이자 수입을 증가시키는 데 도움이 되었으며, 이는 1년 전 1억 5,700만 달러에서 이번 분기에 3억 4,500만 달러를 기록했습니다. 이는 순이자이익이 100% 이상 증가한 것입니다.
대출 외에도 SoFi는 이 사업의 견고한 부분을 구성하는 몇 가지 금융 기술 서비스를 제공합니다. 이를 믹스에 추가하면 해당 기간 동안 소파이의 총 수익은 5억 3,700만 달러로 매년 수십억 달러의 수익 창출원이 되었습니다.
그러나 이러한 모든 수익 창출에도 불구하고 SoFi는 여전히 수익성이 없습니다. 마케팅, 기술 개발, 간접비에 엄청난 돈을 지출한 SoFi는 3분기에 2억 6,700만 달러의 영업 손실을 기록했습니다. 2억 4,700만 달러의 일회성 영업권 손상을 제거하더라도 해당 기간 동안 여전히 2,000만 달러의 손실을 입게 됩니다. 회사가 분명히 소비자들에게 반향을 일으키고 있다고 해도 월스트리트를 만족시키려면 결국 이익을 내야 할 것입니다.
소파이 주식이 싼가요?
소파이 주식은 수익성이 없다는 사실 때문에 가치를 평가하기 어렵습니다. 시가총액 77억 5천만 달러로 장부가치의 1.5배에 거래되며, 이는 은행 평가의 표준 척도입니다. 이는 미래에 얼마나 빨리 성장할 수 있다고 생각하느냐에 따라 너무 비싸지도, 너무 저렴하지도 않습니다.
그러나 이는 SoFi가 규모에 따라 어떤 종류의 마진을 생성할 수 있는지에 따라 달라집니다. Bulls는 이익 변동과 건전한 15%~20%의 마진을 보기 시작해야 한다고 주장할 것입니다. 이는 이 수준에서 주식이 저렴하다는 것을 의미합니다.