[미국주식/반도체] ASML VS TSMC 반도체 어떤 주식을 투자할까?
반도체 시장은 다시 상승하는 분위기가 이어져오고 있습니다. 미국 반도체 관련주 중에 ASML과 TSMC 중 어디에 투자해야할지 분석하는 글입니다.
ASML은 2024년에도 매출 성장이 정체 될 것으로 예상하고 있습니다. 반대로 TSMC는 반도체 시장의 상승과 성장에서 가속화 될 것으로 예상됩니다.
반도체 시장의 핵심 요소 중 어느 것이 더 나은 구매입니까?
ASML과 TSMC는 반도체 부문의 상호 의존적인 두 지표입니다. ASML은 실리콘 웨이퍼에 회로 패턴을 에칭하는 데 사용되는 리소그래피 시스템 분야의 세계 최대 제조업체입니다. 또한 세계에서 가장 작은 칩을 생산하는 데 필요한 고급 극자외선(EUV) 리소그래피 시스템의 유일한 제조업체이기도 합니다.
ASML의 최대 단일 고객은 세계 최대이자 가장 발전된 계약 칩 제조업체인 TSMC입니다. TSMC는 ASML의 EUV 및 기존 심자외선(DUV) 시스템을 사용하여 Apple , Nvidia , Qualcomm 및 AMD 와 같은 팹리스 칩 제조업체용 칩을 제조합니다 .
ASML은 네덜란드에 본사를 두고 있고, TSMC는 대만에 본사를 두고 있지만, 두 회사 모두 미국과 중국의 기술 전쟁으로 인해 영향을 받았다. ASML은 2019년부터 EUV 시스템을 중국으로 수출하는 것이 금지되었으며, 새로운 수출 제한 조치로 인해 내년에는 고급 DUV 시스템을 중국으로 배송할 수 없게 됩니다. TSMC는 2020년 중국의 거대 기술 기업 화웨이를 위한 칩 생산을 중단해야 했으며, 미국의 새로운 제재로 인해 중국 내 팹을 의미 있게 업그레이드하는 것이 불가능해졌습니다.
두 회사 모두 팬데믹 이후 시장에서 PC 판매가 감소하고, 5G 스마트폰을 구입하는 소비자가 줄어들고 , 거시적 역풍이 여러 산업에 혼란을 가져오면서 지난 1년 동안 반도체 시장의 둔화로 어려움을 겪었습니다. 그러나 지난 12개월 동안 ASML의 주가는 30% 이상 상승했고, TSMC의 주가는 40% 이상 상승했습니다. 투자자들은 경기회복을 기대하며 두 종목을 모두 매수하는 것으로 보이는데, 어느 쪽을 매수하는 것이 더 나을까요?
ASML은 2024년에도 꾸준한 매출 성장을 예상합니다.
ASML의 매출은 글로벌 칩 부족으로 인해 주요 파운드리가 더 많은 EUV 및 DUV 시스템을 설치하게 되면서 2021년에 33% 증가했습니다. 그러나 2022년에는 칩 제조업체가 냉각 시장을 위해 너무 많은 칩을 생산함에 따라 매출이 14% 증가하는 데 그쳤습니다. 중국에 대한 거시적 역풍과 수출 억제는 그러한 압력을 더욱 악화시켰습니다.
분석가들은 ASML의 최고 고객인 TSMC, 삼성 , 인텔이 EUV 역량을 지속적으로 확장함에 따라 올해 ASML의 매출이 28% 증가할 것으로 예상합니다 . 그러나 1월 1일 수출 규제가 시작되기 전에 구형 시스템을 비축해 온 중국 칩 제조업체의 DUV 주문도 급증하고 있습니다. 분석가들은 주당 순이익(EPS)이 38% 증가할 것으로 예상 합니다 .
이러한 견고한 성장률은 반도체 시장이 바닥을 치고 있음을 시사하지만 ASML은 최근 투자자들에게 2024년 거의 균일한 매출 성장 에 대비하라고 말했습니다. ASML은 2024년이 중국에 대한 매출 (2022년 매출의 14%) 에 따라 “전환의 해”가 될 것으로 예상합니다. ) 하락세를 보이고 있으며 상위 고객은 해당 부문의 단기 회복에 대해 여전히 “불확실”합니다.
긍정적인 측면에서 ASML은 이러한 과제를 해결하고 거시적 환경이 개선되며 2nm 이하 칩을 위한 최신 고NA EUV 시스템을 출시함에 따라 2025년에 “상당한 성장”을 이룰 가능성이 있다고 투자자들에게 말했습니다. 장기적으로 ASML은 2030년까지 440억 유로(460억 달러)에서 600억 유로(630억 달러)의 수익을 창출할 것으로 예상하고 있으며, 이는 2023년부터 7%-12%의 연평균 성장률(CAGR)을 나타냅니다.
TSMC는 2023년 성장이 가속화될 것으로 예상
TSMC의 매출은 2021년 USD 기준으로 25% 증가했고, 2022년에는 34% 더 성장했습니다. 그러나 2023년에는 PC와 스마트폰 시장이 냉각되면서 매출이 9% 감소할 것으로 예상합니다.
그 둔화는 실망스럽긴 하지만 실제로 TSMC의 매출은 2023년 3분기 4분기 만에 처음으로 연속 성장했다. 4분기에도 전분기 대비 회복세가 이어질 것으로 예상하고 있어 반도체 시장이 마침내 도래했음을 강하게 시사한다. 순환적 최저점입니다. 인공지능(AI) 시장에서 엔비디아가 주도하는 고성능컴퓨팅(HPC) 칩 수요 급증 도 PC와 스마트폰 칩 생산 둔화를 상쇄할 전망이다.
TSMC는 3nm 칩 생산량을 늘리고 2025년에 2nm 칩 출시를 준비하면서 향후 몇 분기 동안 마진이 줄어들 것으로 예상합니다. 그러나 TSMC가 편안하게 앞서 나가는 데 도움이 될 것이기 때문에 더 높은 지출은 놀라운 일이 아닙니다. 삼성과 인텔은 더 작고 밀도가 높은 칩을 생산하기 위해 ‘프로세스 경쟁’을 벌이고 있습니다.
애널리스트들은 2024년 반도체 시장이 회복되고 거시 환경이 개선됨에 따라 TSMC의 매출과 미국 예탁주(ADS)당 수익이 각각 17%, 21% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 최신 수출 억제 및 기술 제한은 여전히 중국에서 저가형 칩을 제조할 수 있기 때문에 ASML만큼 TSMC에 영향을 미치지 않아야 합니다. 그러나 중국과 대만 사이에 무역 및 군사적 긴장이 다시 고조될 것이라고 생각한다면 ASML은 지리적으로 더 다양하기 때문에 더 나은 선택이 될 수 있습니다.
오늘의 승자 : TSMC
ASML은 선도 수익의 26배로 거래되는 반면 TSMC는 선도 배수가 16으로 훨씬 낮습니다. 따라서 저는 TSMC의 낮은 가치 평가와 더 강한 단기 전망으로 인해 두 주식이 여전히 건전하더라도 현재로서는 ASML보다 더 나은 구매가 가능하다고 생각합니다. 반도체 시장의 장기적인 성장에 장기적인 영향을 미칩니다.
하지만, 가장 무엇보다 투자는 자신의 판단과 분석이 제일 중요합니다.